中国5个月内进口12万吨缅甸糖国内糖价有望在2020年开启反转

2019-07-08 07:54

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据外媒报道，根据中缅签署的谅解备忘录协议，缅甸将在5个月内向中国出口12万吨缅甸产白糖，目前缅甸正在组织8家白糖厂进行质量检查以达到中国方面的要求，对质量达标的工厂将提交给缅甸商务部，所签署的12万吨白糖中近期将先期出口1万吨。

国内糖供给主要由国内自产和进口构成，合计占比90%以上。而内外价差是除关税变化之外，影响进口量（以及走私量）的主要因素。2018年大部分农产品国内外价差有所收窄，稻米、食糖回落幅度较大，这将很大程度上缓解过去低价进口产品对国内市场造成的冲击。2017/18榨季全国食糖产量1,031.04万吨，2018/19榨季预计增产40-70万吨，至1,070-1,100万吨，仍然存在420-450万吨的产消缺口。往年产消缺口基本通过进口来弥补，但是自2014年底开始，我国食糖进口政策管控持续加强，特别是18下半年起对于配额外进口食糖，全面实行90%的关税税率。2017/18榨季进口糖243万吨，同比增长13万吨，但仍少于2012/13-2015/16任何一个榨季的进口量。2018年1-10月累计进口食糖229万吨，全年进口量预估在250万吨，我国食糖进口量难有较大规模改变。

甜菜糖产量大增，新季国内制糖仍在增产：据预估，2018/19榨季国内糖产量同比增长2.8%至1060万吨，连续第三年增产，糖料播种面积上升是增产主因，2018/19全国糖料播种面积同比增长3.1%至21.91万亩，其中甘蔗播种面积同比下降1.1%至18.27万亩，甜菜播种面积同比大增30.5%至3.64万亩。分产区看，广西新季收购指导价确认为490元/吨，虽同比降低10元/吨，但仍为历史较高水平，令广西新季产量预估同比升1.2%至610万吨，云南、广东等甘蔗糖产区也是小幅增产态势，值得注意的是，内蒙近年大力发展甜菜种植产业，新季甜菜糖同比大增41.7%至68万吨，成为全国糖产量增加的主要驱动之一。整体看，2018/19年我国糖产量仍在高位，糖价缺乏牛市基础。

参考观研天下发布《2019年中国白糖行业分析报告-市场运营态势与发展前景预测》

2018/19榨季主产区产量预估

省份	外调量	调运占比	出栏量	出栏占比
河南	2822.19	28.95%	6004.56	8.77%
山东	1524.59	14.02%	4662.04	6.81%
湖南	1126.58	10.36%	5920.9	8.64%
河北	990.21	9.10%	3433.9	5.01%
湖北	930.18	8.55%	4223.61	6.17%
江西	717.16	6.59%	3103.1	4.53%
辽宁	701.97	6.45%	2608.83	3.81%
吉林	617.21	5.67%	1619.34	2.36%
云南	443.77	4.08%	3378.56	4.93%
黑龙江	369.43	3.40%	1844.74	2.69%
安徽	320.16	2.94%	2874.93	4.20%
新疆	182.32	1.68%	471.01	0.69%
陕西	130.13	1.20%	1142.86	1.67%
宁夏	-15.08	0.14%	96.15	0.14%
青海	-42.82	0.39%	138.34	0.20%
西藏	-50.67	0.47%	18.31	0.03%

数据来源：农委

糖价仍处于熊市末途，但2020年有望开启反转：从供需平衡表进一步细化分析，国内食糖总消费近年来稳定在1500万吨左右，预计2018/19榨季除国内产量+进口可满足1310万吨国内消费量，预计国内抛储糖、及海外走私糖（尤其在内外价差较大的情况下）也可满足200万吨以上国内消费量，预计2018/19榨季国内制糖并不存在明显短缺。在国内增产、海外糖价低迷的背景下，2018/19榨季国内糖价仍在熊市末途。但更进一步，当前制糖成本已高于糖价，糖厂进入亏损周期，这令2019/20榨季甘蔗收购价下调的概率明显提升，并将压缩蔗农盈利及倒逼糖料种植面积下降，预计2019/20榨季国内食糖产量将见顶回落，国内糖价也有望在2020年开启反转。

国内食糖供需平衡表

	平均成本
糖料蔗收购低价（元/吨）	490
每吨机制糖需榨甘蔗量（吨）	8.5
甘蔗成本	4154
运输费用	250
加工成本	150
销售、管理、财务费用	550
应交税金	849
合计	5953
当前糖价	5140
吨糖盈利	-813