地球上的铁，都以铁的化合物形式存在，是由含有铁的岩石，经过风化分解，里面的铁元素被氧化，在水流和生物的作用下，逐渐沉淀堆积，形成铁较为丰富的矿层。铁矿层形成后，经过多次地壳运动，铁矿层变质形成大规模的铁矿。
铁矿石指存在利用价值的，含有铁元素或铁化合物的矿石，经过破碎。磨碎、磁选、浮选、重选等程序逐渐选出铁，几乎只作为钢铁生产原材料使用。根据物理形态不同，铁矿石分为原矿、块矿、粉矿、精矿和烧结矿、球团矿等。块矿是可以直接入炉的高品位矿；粉矿和精矿需人工造块后才能投入高炉，其中，粉矿是生产烧结矿的主要原料，精矿是生产球团矿的主要原料。铁矿物种类繁多，在当前技术条件下，具有工业利用价值的主要是磁铁矿、赤铁矿、褐铁矿和菱铁矿等。
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铁矿石品位
矿石品位（tenor of ore），指金属矿床和部分非金属矿床中有用成分的富集程度及单位含量，是衡量矿产资源质量优劣的主要标志。通常以％、克/吨、克/米 3、克/升等表示，%为通常使用较多的单位。矿石品位高低决定矿产资源开发利用价值大小、加工利用方向与生产技术工艺流程等。根据有用矿物含量多少，将矿产品分为 3 类：（1）边界品位。划分矿与非矿界限的最低品位，即圈定矿体的最低品位，凡未达到此指标的称岩石或矿化岩石；（2）平均品位。矿体、矿段或整个矿区达到工业储量的矿石总平均品位，以衡量矿产的贫富程度；（3）工业品位，或称临界品位。工业上可利用的矿段或矿体的最低平均品位，即在当前技术经济条件下，开发利用在技术上可能、经济上合理的最低品位。一般将品位高的矿石称富矿，反之称贫矿。矿产品位愈高，利用价值愈大，各项生产技术指标愈好；品位愈低，利用价值愈小，各项生产技术指标愈差。全球铁矿石资源分布
原矿储量分布2016 年全球铁矿石原矿储量为 1700 亿吨，较 2015 年的 1900 亿吨减少 200 亿吨。全球原矿储量主要集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯和中国，原矿储量分别为 520 亿吨、230 亿吨、250 亿吨和210 亿吨，合计占比共计 71.18%。
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含铁铁矿石储量分布
从铁矿石含铁量来看，2010 年以后，全球含铁铁矿石储量已达到 800 亿吨以上，近年储量稍有波动。2015 年全球含铁铁矿石储量达到 850 亿吨。从国别层面看，澳大利亚、巴西、俄罗斯含铁铁矿石储量较高，分别为 240 亿吨、120 亿吨、140 亿吨，合计占比 58.82%。
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四大矿山资源分布
从企业层面看，由于四大矿山淡水河谷（Vale S.A.）、力拓（Rio Tinto Plc）、必和必拓（BHP Billiton Plc）和 FMG（Fortescue Metals Group Ltd）的铁矿石产量占比全球产量过半，因此铁矿石行业呈现出以四大矿山为主寡头垄断的格局。 截至 2016 年末，淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG 铁矿石原矿储量分别为 184.42 亿吨、58.88 亿吨、40.02 亿吨和 21.73 亿吨，合计占全球总储量的 17.94%。含铁量方面，淡水河谷、力拓、必和必拓和 FMG 铁矿石含铁储量分别为 98.85 亿吨、37.09 亿吨、24.45 亿吨和 12.42 亿吨，合计占全球总储量的 20.3%。品位分布
全球铁矿石平均品位为 44.74%，四大矿山中淡水河谷的平均品位稍低，为 53.60%，力拓铁矿石品位为最高，平均品位为 62.05%；必和必拓和 FMG 平均品位则分别在 56%和 57.2%。四大矿山平均品位 57.21%，较全球平均品位高 12.47%。而中国铁矿石铁总产量虽然大，但总体矿山含铁量仅为 25%-40%，只有 1.6%的矿山为高品级，平均品位仅为 34.29%，较全球平均品位低 10.45%。
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铁矿石供给
全球铁矿石供给根据国际钢铁协会数据，全球铁矿石产量从 2000 年后显著提升，在 2009 年有所回落之后，2010 年至今基本保持了每年 20 亿吨左右的产量。截至 2015 年末，全球铁矿石产量为 20.06 亿吨。
从国别层面来看，巴西、澳大利亚、中国、印度四国的铁矿石产量分别为 4.23 亿吨、8.11 亿吨、1.23 亿吨和 1.43 亿吨，合计已占全球铁矿石产量的 74.78%。
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四大矿山寡头垄断
由于矿产相对较为丰富的俄罗斯、印度受到国家政策限制，产量大多供国内需求；中国铁矿石储量较高但是品位较低，开采成本高，国内需求尚未能满足。从铁矿石产量来看，澳大利亚以及巴西成为铁矿石主要供应国家，其中四大矿山控制了超过 70%的铁矿石海运市场，因此，全球铁矿石主要来自澳洲和巴西，澳巴铁矿石主要来自四大矿山。
根据四大矿山 2016 年年报显示，淡水河谷 2016 年产量为 3.49 亿吨、力拓为 2.81 亿吨、必和必拓为 2.26 亿吨，FMG 为 1.69 亿吨，合计总产量为 10.25 亿吨，占全球铁矿石产量的 51.10%。
此外由于四大矿山品位高，折合为铁元素产量实质要高于 50%的占比。从铁矿石产量增量来看，全球铁矿石产量增加基本上来源于四大矿山产量的增量，2015 年由于铁矿石价格大跌，全球铁矿石产量甚至出现负增长，但 2015 年四大矿山产量仍同比增加 1.02 亿吨。
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2011~2014 年，在中国高需求提振下，铁矿石行业出现高利润，尽管 2013~2015 年，铁矿石价格进入下降通道，但各大矿山仍然投入大量资本支出进行产能扩张。由于铁矿石项目从投资到产能投放至少需要两年以上时间，因此 2013~2016 年是将新产能投放密集期。通过梳理四大矿山的在建和计划新增产能（见表 3），若四大矿企扩产计划顺利完成，我们预计 2017 年产能将较上年增加0.4 亿吨，到 2020 年铁矿石产能有望提升至 12.40 亿吨，较 2016 年增加 1.19 亿吨。
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从供给端来看，受限于当前产能数据的缺乏，由于全球产能增量主要来自于四大矿山，我们基于现有的四大矿山产能（11.21 亿吨）+剔除四大矿山后全球铁矿石产量（10.42 亿吨）和四大矿山产能增量测算未来 1~2 年铁矿石供给保守估计约为 22.43 亿吨。实际上，由于四大矿山平均产能利用率为 90%左右，考虑到其他高成本矿山普遍存在开工率不足情况，全球实际铁矿石产能将远高于其产量数据，未来铁矿石潜在供给量将大于 22.43 亿吨。
铁矿石需求
国际需求由于铁矿石唯一下游需求是炼钢，因此，我们可以通过分析粗钢需求来预测铁矿石需求。从粗钢表观消费量来看，2015 年全年，全球粗钢表观需求量约为 16.17 亿吨，中、美、日、韩、印度是铁矿石需求大国，五国合计粗钢表观消费量占比全球的 63.33%。而其中，中国的粗钢表观需求达7 亿吨，占比全球达 43.29%。由于美、日、韩三国均为发达国家，工业化进程完成，钢铁需求较为稳定，从图 8 可以看出，美国和韩国 2009 之后粗钢表观需求量基本回升至 2008 年之前的稳定水平，日本较之前水平略有下降，我们假设未来一段时期内，美日韩三国粗钢需求量稳定，对铁矿石需求维持在当前水平。同时，从废钢替代角度来看，发达国家废钢累积量大，短流程炼钢工艺较发达，或将削减对铁矿石的需求。
而印度的粗钢需求量虽然基数不大（2015 年粗钢需求量为 0.89 亿吨），但从 1999 年之后其需求量呈波动上升增长，平均增长率约 7%，虽然近年增长率有所下降，但长期来看仍有增长空间。
因此我们假设其增长率仍保持在 7%不变，则未来 1~2 年，印度粗钢需求量区间为 1.02~1.17 亿吨。值得一提的是，除了常规的长、短流程炼钢以外，印度存在第三种炼钢工艺，即感应电炉炼钢，且印度是目前全球唯一采用感应电炉大规模炼钢的国家，电炉（包括电弧炉和感应电炉）钢产量占比 68.4%。感应电炉炼钢工艺本应用废钢作为入炉料，但印度能开发的废钢资源有限，为解决废钢短缺的问题，印度将直接还原铁 作为感应电炉入炉料。因此印度粗钢生产入炉料为生铁和直接还原铁，未来对铁矿石需求依然较大。
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国内需求
短期来看，国内铁矿石需求可以通过国内粗钢需求进行简单测算。由于钢铁下游主要应用于房地产、基建、工程机械以及汽车制造等，我们通过分析其主要下游用钢量来测算粗钢需求。
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房地产方面，从历史表现来看，2012~2015 年，房地产方面各项投资增速放缓，新开工面积出现负增长情况。2016 年投资增速、施工面积增速和新开工面积增速均有所回升，但 2017 年初，全国各地房地产出台最严苛调控，预计今年的房地产新开工面积和施工面积均将比 2016 年有所下降，因此房地产方面对粗钢需求拉动将小幅下降。基础设施建设方面，近年基建投资均保持较大的增速，虽然 2016 全年基建投资增速 15.71%，较上年下降 1.58%，但受“一带一路”等政策红利提振，预计基建投资增速仍将保持一定的增速，对粗钢需求量形成正向拉动。
工程机械方面，各项大型机械近年产量增速有所分化，且波动较大，整体看，2014 年之后，工程机械行业增速明显放缓，2017 年以来增速有所回升，预计机械行业整体对钢材的需求或微升。汽车方面，近年汽车产量增速呈现一定波动，2016 年，受益于车辆购置税减半及新能源推广政策等多重利好政策因素，汽车行业增速明显提升。预计 2017 年随着政策利好趋弱，汽车产量增速将较 2016 年下降较大，对钢铁需求提振有限。
此外，废钢替代方面，从炼钢流程来看，主流的炼钢流程分为长流程炼钢和短流程炼钢。长流程炼钢主要原材料是铁矿石，经过高炉转化成铁水、转炉炼成钢。而短流程炼钢则省略了高炉之前的步骤，直接利用废钢经电弧炉炼钢。因此，废钢成为铁矿石有利替代。由于我国仍在工业化进程，废钢产出较少，短流程炼钢比例不足 10%，而世界平均水平为 25%。但长期来看，随着废钢的回收率提高，装备升级等因素拉动，短流程炼钢占比将逐渐提升，铁矿石需求长期或有下降。
基于上述分析，我们用下游需求回归分析法，选取房地产新开工面积增长率、基础设施建设投资增长率、机械产量增长率（四种大型机械平均产量增长率）、汽车产量增长率的历史数据，拟合出国内粗钢需求增速曲线，同时结合下游需求的定性分析，我们预计 2018 年国内粗钢需求量增速区间为-3%~1%，粗钢需求量在 6.49~7.07 亿吨区间内波动，增量约为-0.51 亿吨~0.07 亿吨。
【报告目录】
第一章：铁矿石行业发展综述
1.1 铁矿石行业基本概念
1.1.1 铁矿石定义及分类
1.1.2 铁矿石品位定义
1.2 铁矿石行业政策环境分析
1.2.1 铁矿石相关政策分析
1.2.2 铁矿石政策导向分析
1.3 铁矿石行业经济环境分析
1.3.1 国际宏观经济发展分析
（1）国际宏观经济现状
（2）国际宏观经济预测
1.3.2 国内宏观经济发展分析
（1）国内宏观经济现状
（2）国内宏观经济预测
1.4 铁矿石行业需求环境分析
1.4.1 全球钢铁行业发展形势分析
（1）全球钢铁行业发展现状分析
（2）全球钢铁行业发展前景展望
1.4.2 中国钢铁行业供需平衡分析
（1）钢铁行业供给分析
（2）钢铁行业需求分析
（3）钢铁行业供需平衡分析
1.4.3 中国钢铁行业经营业绩分析
（1）钢铁行业经营效益分析
（2）钢铁行业盈利能力分析
（3）钢铁行业运营能力分析
（4）钢铁行业偿债能力分析
（5）钢铁行业发展能力分析
1.4.4 中国主要钢铁产品产销及价格走势分析
（1）生铁产销及价格走势分析
（2）粗钢产销及价格走势分析
（3）钢材产销及价格走势分析
（4）铁合金产销及价格走势分析
1.4.5 中国钢铁行业面临的主要问题分析
1.4.6 中国钢铁行业发展前景展望
1.4.7 钢铁行业铁矿石需求分析
1.5 铁矿石行业贸易环境分析
1.5.1 国外对华出口铁矿石政策分析
1.5.2 中国进口铁矿石相关规定分析
1.6 中国铁矿石行业竞争格局分析
1.6.1 国内高成本铁矿石企业将逐步退出
1.6.2 铁矿石主流企业市场份额继续攀升，非主流企业遭挤压
1.7 中国铁矿石行业发展机遇与威胁分析
第二章：全球铁矿石供需格局分析
2.1 全球铁矿石资源储量及开发利用分析
2.1.1 全球铁矿石资源储量及分布分析
（1）全球铁矿石资源整体储量
（2）全球铁矿石资源区域分布
（3）全球铁矿石资源分布特点
2.1.2 全球铁矿石资源开发利用分析
（1）全球铁矿石开采成本分析
（2）全球铁矿石开发利用现状
（3）全球铁矿石开发利用趋势
2.2 全球铁矿石产量及区域供给能力分析
2.2.1 全球铁矿石产量分析
2.2.2 主要地区铁矿石供给能力分析
（1）大洋洲铁矿石供给能力分析
（2）南美洲铁矿石供给能力分析
（3）印度铁矿石供给能力分析
（4）非洲铁矿石供给能力分析
（5）欧洲铁矿石供给能力分析
（6）北美洲铁矿石供给能力分析
2.3 全球铁矿石消费量及区域需求分析
2.3.1 全球铁矿石消费量分析
2.3.2 主要地区铁矿石需求分析
（1）亚洲铁矿石需求分析
（2）欧洲铁矿石需求分析
（3）北美洲铁矿石需求分析
（4）南美洲铁矿石需求分析
（5）大洋洲铁矿石需求分析
（6）非洲铁矿石需求分析
（7）中东地区铁矿石需求分析
2.4 全球铁矿石供需量及供需平衡预测
2.4.1 全球铁矿石供给预测
2.4.2 全球铁矿石需求预测
2.4.3 全球铁矿石供需平衡预测
第三章：中国铁矿石供需格局分析
3.1 中国铁矿石资源储量及分布分析
3.1.1 中国铁矿石资源储量及分布分析
（1）中国铁矿石资源整体储量
（2）中国铁矿石资源区域分布
（3）中国铁矿石资源分布特点
3.1.2 中国铁矿石资源开发利用分析
（1）中国主要地区铁矿石开采成本
（2）中国铁矿石开发利用现状
（3）中国铁矿石开发利用趋势
3.2 中国铁矿石产量及消费量分析
3.2.1 中国铁矿石产量分析
3.2.2 中国铁矿石消费量分析
3.3 中国铁矿石进口状况分析
3.3.1 中国铁矿石进口总量分析
3.3.2 中国铁矿石进口来源分析
3.3.3 中国铁矿石进口额分析
3.3.4 中国铁矿石进口价格分析
3.3.5 中国铁矿石进口流向分布
3.3.6 中国铁矿石对外依存度分析
3.4 中国铁矿石供需平衡预测
3.4.1 中国铁矿石需求预测
3.4.2 中国铁矿石产量预测
3.4.3 中国铁矿石供需平衡预测
第四章：全球铁矿石贸易格局分析
4.1 全球铁矿石贸易状况分析
4.1.1 全球铁矿石贸易总量分析
4.1.2 全球铁矿石贸易格局分析
4.2 全球铁矿石航运市场分析
4.2.1 全球干散货航运市场分析
（1）干散货运输船型运价分析
（2）干散货运输价格波动带来的贸易风险
4.2.2 全球铁矿石航运市场分析
（1）铁矿石海运贸易量分析
（2）铁矿石运力分析
（3）铁矿石海运费分析
4.3 中国铁矿石航运市场分析
4.3.1 中国沿海（散货）运价指数
4.3.2 中国沿海（散货）运价指数影响因素
4.3.3 中国铁矿石海运船队分析
4.3.4 中国沿海港口铁矿石总吞吐量
4.3.5 中国主要港口铁矿石吞吐量
（1）日照港铁矿石吞吐量分析
（2）青岛港铁矿石吞吐量分析
（3）曹妃甸港铁矿石吞吐量分析
（4）连云港铁矿石吞吐量分析
（5）天津港铁矿石吞吐量分析
（6）京唐港铁矿石吞吐量分析
（7）秦皇岛港铁矿石吞吐量分析
（8）大连港铁矿石吞吐量分析
（9）宁波港铁矿石吞吐量分析
（10）营口港铁矿石吞吐量分析
4.3.6 中国铁矿石航运存在的问题分析
第五章：中国铁矿石海外投资布局分析
5.1 全球铁矿石并购交易分析
5.1.1 全球铁矿石并购交易规模分析
5.1.2 全球大型铁矿石并购交易分析
5.1.3 全球铁矿石并购交易趋势分析
5.2 日本铁矿石战略对中国的借鉴意义
5.2.1 日本铁矿石资源战略措施分析
5.2.2 日本海外铁矿石投资方式分析
5.2.3 日本主要铁矿石贸易商权益矿投资分析
（1）三井物产权益矿投资分析
（2）三菱商事权益矿投资分析
（3）伊藤忠商事权益矿投资分析
5.2.4 日本主要钢企权益矿投资分析
（1）新日铁权益矿投资分析
（2）JFE权益矿投资分析
5.2.5 日本铁矿石战略收益分析
5.2.6 日本铁矿石战略对中国的借鉴意义
5.3 中国铁矿石海外投资前景及建议
5.3.1 中国铁矿石海外投资模式分析
5.3.2 中国铁矿石海外投资状况分析
（1）投资规模及区域分析
（2）投资项目进展及案例分析
5.3.3 海外铁矿石投资环境分析
（1）加拿大矿业投资环境分析
（2）澳大利亚矿业投资环境分析
（3）南非矿业投资环境分析
（4）蒙古国矿业投资环境分析
（5）越南矿业投资环境分析
（6）巴西矿业投资环境分析
（7）坦桑尼亚矿业投资环境分析
5.3.4 中国重点铁矿石企业海外投资分析
（1）五矿集团海外投资分析
（2）中钢集团海外投资分析
5.3.5 中国铁矿石海外投资前景分析
5.3.6 中国铁矿石海外投资建议
第六章：铁矿石定价机制及趋势分析
6.1 铁矿石定价机制分析
6.1.1 铁矿石定价机制改革历程分析
6.1.2 铁矿石现行定价机制分析
6.1.3 铁矿石不同定价模式的优劣势及影响分析
（1）铁矿石月度定价优劣势及影响分析
（2）铁矿石季度定价优劣势及影响分析
（3）铁矿石现货（指数）定价优劣势及影响分析
（4）铁矿石综合定价优劣势及影响分析
6.2 铁矿石价格指数分析
6.2.1 国际铁矿石价格指数走势分析
（1）普式指数走势分析
（2）MBIO指数走势分析
（3）TSI指数走势分析
（4）国际铁矿石价格走势判断
6.2.2 国内铁矿石价格指数走势分析
（1）中国铁矿石现货价格指数走势分析
（2）新华-中国铁矿石价格指数走势分析
（3）钢之家（中国）铁矿石价格指数走势分析
（4）第一财经我的钢铁网中国铁矿石价格指数走势分析
（5）中国铁矿石价格走势判断
6.3 铁矿石掉期交易分析
6.3.1 铁矿石掉期交易简介
6.3.2 铁矿石掉期交易规模分析
6.3.3 铁矿石掉期交易盈亏分析
6.3.4 铁矿石掉期交易风险分析
6.3.5 铁矿石掉期交易平台分析
（1）新加坡交易所（SGX）
（2）伦敦干散货清算所（LCH）
（3）芝加哥商品交易所（CME）
（4）美国洲际交易所（ICE）
（5）挪威期货期权清算所（NOS）
6.4 铁矿石期货交易分析
6.4.1 印度商品期货交易所铁矿石期货合约分析
6.4.2 新加坡商品交易所铁矿石期货合约分析
6.4.3 印度铁矿石期货与新加坡铁矿石期货的差异
6.5 铁矿石定价趋势分析
6.5.1 铁矿石定价趋势分析
6.5.2 铁矿石定价应对策略分析
第七章：铁矿石行业领先企业经营分析
7.1 全球铁矿石巨头经营分析
7.1.1 淡水河谷公司（Vale）
一、企业概况
二、主营业务情况分析
三、公司运营情况分析
四、公司优劣势分析
7.1.2 力拓矿业公司（Rio Tinto）
一、企业概况
二、主营业务情况分析
三、公司运营情况分析
四、公司优劣势分析
7.1.3 必和必拓公司（BHP）
一、企业概况
二、主营业务情况分析
三、公司运营情况分析
四、公司优劣势分析
7.1.4 FMG（Fortescue Metals Group）
一、企业概况
二、主营业务情况分析
三、公司运营情况分析
四、公司优劣势分析
7.2 国内领先铁矿石企业经营分析
7.2.1 矿邯邢矿业有限公司
一、企业概况
二、主营业务情况分析
三、公司运营情况分析
四、公司优劣势分析
7.2.2 海南矿业股份有限公司
一、企业概况
二、主营业务情况分析
三、公司运营情况分析
四、公司优劣势分析
7.2.3 上海创兴资源开发股份有限公司
一、企业概况
二、主营业务情况分析
三、公司运营情况分析
四、公司优劣势分析
7.2.4 山东金岭矿业股份有限公司
一、企业概况
二、主营业务情况分析
三、公司运营情况分析
四、公司优劣势分析
7.3 国内领先钢企铁矿石产销情况分析
7.3.1 首钢集团
一、企业概况
二、主营业务情况分析
三、公司运营情况分析
四、公司优劣势分析
7.3.2 河北钢铁集团有限公司
一、企业概况
二、主营业务情况分析
三、公司运营情况分析
四、公司优劣势分析
7.3.3 鞍山钢铁集团公司
一、企业概况
二、主营业务情况分析
三、公司运营情况分析
四、公司优劣势分析
7.3.4 太原钢铁（集团）有限公司
一、企业概况
二、主营业务情况分析
三、公司运营情况分析
四、公司优劣势分析
7.3.5 攀钢集团有限公司
一、企业概况
二、主营业务情况分析
三、公司运营情况分析
四、公司优劣势分析
第八章：铁矿石行业投融资分析
8.1 铁矿石行业进入壁垒分析
8.1.1 资源禀赋壁垒
8.1.2 资金壁垒
8.1.3 资质壁垒
8.2 铁矿石行业投资风险分析
8.2.1 法律风险
8.2.2 投资者与政府的博弈风险
8.2.3 税费风险
8.2.4 市场风险
8.2.5 资源量的风险
8.3 铁矿石行业投资前景分析
8.3.1 铁矿石行业存在的主要问题
8.3.2 铁矿石行业发展趋势分析
8.3.3 铁矿石行业发展前景预测
8.4 铁矿石行业投资分析
8.4.1 投资规模分析
8.4.2 资金来源分析
8.4.3 银行信贷情况
8.5 中国铁矿石行业银行授信分析
8.5.1 银行对铁矿石的扶持现状分析
8.5.2 银行对铁矿石授信的风险
图表目录
图表1：铁矿石的分类
图表2：中国铁矿石行业相关政策法规汇总
更多图表详见正文（GY GSL）
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