中国 债券 市场分析 行业调研 发展前景 一、我国债券市场多层次建设 近年来,我国债券市场获得了

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2018年中国债券市场分析报告-行业深度调研与发展前景预测

字体大小: 2018-05-30 09:07  来源:中国报告网

  • 【报告名称】2018年中国债券市场分析报告-行业深度调研与发展前景预测
  • 【关 键 字】中国 债券 市场分析 行业调研 发展前景
  • 【出版日期】2018
  • 【交付方式】Email电子版/特快专递
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中国报告网提示: 一、我国债券市场多层次建设 近年来,我国债券市场获得了

           一、我国债券市场多层次建设

          近年来,我国债券市场获得了快速发展,但与此同时,也存在着许多问题。债券市场服务的融资人群体有待进一步拓宽层次近年来,随着规模的不断扩大,我国债券市场满足实体企业融资需求的能力显著提高,但市场上的发行人主要以大型企业和国有企业为主,中小企业、民营企业参与债券市场仍不够充分。初步统计,在企业债中,2016年中央企业发债规模占到21.53%。在短期融资券、中期票据和公司债中,国有企业也是发行主体,截至2017年6月,非国有企业发债规模不到1/3。在服务稳增长战略过程中,尤其是要加大对企业盘活存量资产的资金支持,加大对民营企业和中小企业的资金支持,加大对战略性新兴产业的融资支持。在这方面,债券市场还有很长的路要走。建设多层次的债券市场,首先就是要提高惠及主体的包容性,提高服务的广泛性,不断拓宽发行主体范围,提高各类企业利用债券市场的便利度和及时性,营造一个机会均等、差异定位的全方位融资人群体。

          债券市场所吸纳的投资人群体需分层次健全的市场需要投资偏好多样、风险承担能力不一的多类型合格投资者,借此可以提高流动性、增强吸引力、促进价格发现、缓释市场风险。而且,大量多元化投资者的存在,也能够从更多的角度审视一项技术、一个产品、一个企业的价值,市场的选择往往更准确,更具可持续性。近年来,在有关部门的积极推动下,银行间债券市场机构投资者数量不断增长、类型也日益多元,为市场体量的快速成长奠定了基础。投资者数量从2000年的6500余家,增至2016年的15300余家,到2017年6月底进一步增加到17300余家;投资者类型也逐步涵盖了商业银行、信用社、证券公司、基金公司、保险机构、非金融机构等多类市场主体。

图表:中国债券市场分布
 

图表来源:公开资料整理

          但不可否认的是,从持有和交易规模来看,目前银行间债券市场的参与主体仍是金融机构,金融机构又以商业银行为主,各类主体风险偏好类似,都以配置需求为主,这种投资者结构不利于市场风险分散和活跃度提升,也不利于最大程度发挥其助力经济增长的作用。因此,提高投资主体多元化也应成为建设多层次债券市场的重要内容。债券产品仍需在更多层次上加大创新就银行间债券市场而言,目前已初步形成了超短期融资券、短期融资券、中期票据等迎合企业短中长期融资需求的产品体系,创新了集合票据、集合债券等贴合中小企业特征的产品品种,推出了定向工具、私募债券等适合特殊企业、特殊行业融资的产品类型。可以说,在基础产品提供方面,债券市场成绩显著。但与现阶段稳增长、调结构、惠民生所要求的融资支持相比,市场在支持基础设施建设、战略性新兴产业发展和中小企业融资等方面的产品仍亟待加强,继续创新的空间依然巨大。

          同时,较发达经济体而言,我国银行间债券市场在衍生产品、结构化产品、股债结合型产品等方面的滞后性仍然明显,这也应成为未来一个时期多层次市场建设的重要内容。

          多层次市场建设缺乏高效的市场组织和国外成熟债券市场体系对比,我国债券市场体系一个突出问题是市场结构不完善、市场组织效率不高。我国债券市场是伴随着经济体制改革的进程逐步发展起来的,发展思路上还存在一些深层次问题和结构性矛盾,主要有“重股市、轻债市,重国债、轻企债,重高等级债、轻低等级债”等等。

          在债券市场基础设施建设方面,目前银行间债券市场基础设施比较完善,从注册、发行、交易、登记、托管、结算、信息披露、交易报告各个环节均已经形成了较为成熟的服务架构和一整套制度安排,但在部分区域的债券市场上,目前缺乏全流程的服务链条,协调效率低;在资产组织、成交促进、信息服务、风险管理等方面缺乏针对不同类型、不同规模、不同发展阶段企业融资需求的差异化制度安排,难以满足市场参与机构的多功能服务需求。

          缺乏灵活高效、组织规范、互联互通的场外债券市场从国际经验看,多层次债券市场一般包括全国性集中交易市场(包括主板、二板)、区域性集中交易市场以及分布广泛的场外市场。事实证明,现代化场外债券市场具有分散化、信息触角广,门槛低、高效便捷,参与机构多、交易活跃等特点,能有效促进市场成员参与交易,是企业的重要融资场所。

          我国目前的多层次债券市场构架是银行间债券市场、交易所公司债市场为主的全国性市场,各地方政府主导的金融资产交易所和金融资产交易中心实际上承担了场外债券市场的一部分功能,但这些地方金融资产交易机构缺乏有效组织,经营模式差别很大,有的以交易所名义实际从事投行业务,有的则成为金融机构绕监管的合规通道,发展思路上缺乏场外债券市场的统一规划,交易系统不完善,交易环节也潜藏着较大的风险。

          美国的纳斯达克市场最初就是将分散在全国的500多家场外交易平台整合后形成的,通过统一的电子化系统将分散化的平台集中起来,扩大了市场的广度和深度,同时为后来发展起来的粉红单市场、公告板市场打下基础,推动了美国多层次市场体系的形成。

          二、积极推进我国多层次债券市场建设

          做好顶层设计,促进形成分层完善、功能健全的多层次债券市场体系以多层次信用债市场建设为切入点,一是将现有的非金融企业债务融资工具市场定位为中国信用类债券市场的“精品市场”,由于该市场建设时间长、较成熟,可以银行间债券市场交易服务平台为载体,依托完善的登记托管制度,电子化簿记发行、集中交易、信息披露等先进手段,未来进一步创新交易机制,扩展清算和结算方式,逐渐建立起我国的信用类债券“主板市场”。该市场主要面向规模大、业绩佳的成熟知名大企业,充分保证主板市场公司的质量,降低该市场的风险。

          二是积极探索建立信用债“二板市场”。这需要进一步扩大服务对象和范围,吸引更多的中小金融机构、投融资人参与进来,“二板市场”同样需要以电子化平台为载体,采取集中化交易方式,延续银行间主板市场的标准化流程,不同的只是评级资质、标准门槛的较低,建议在发行和交易机制上,除现有的私募发行方式外,探索采取小公募发行机制,通过设定发行代理机构的准入标准,由合格的发行代理机构代为公开发行,帮助企业提高融资效率;探索电子化集中交易和询价交易方式并存,线上带动线下渠道共同服务债券持有人交易性需求;同时强化平台建设,制定同主板间的转板机制,形成两者之间的有效联通。

          三是积极发展“三板市场”。除了“主板”和“二板”,目前我国那些没有标准模式,分散在各地,既有集中统一的场外交易市场,又有区域性的股权交易中心、金融资产交易中心以及地方产权交易市场,可看作是“三板市场”。

          具体思路如下:第一,借鉴发达国家经验,发展场外交易市场。根据发达国家的经验,可依托一家管理水平、风控能力、IT建设较好的交易平台,重点以该平台为纽带串联起分散在全国各地的交易场所,实现地区性联网运行,集中报价、分散成交、统一核算,确保交易留痕、监管透明。第二,规范地区性股权交易中心、金融资产交易中心发展。这些市场绝大多数由地方政府正式或非正式批准成立的,容易受到地方行政力量的控制和切割,给金融监管增加难度。当前是加大对地方交易场所的清理整顿工作时期,对于经营合规的交易场所,可批准其开展场外债券发行与交易,建议依托具备较好条件的交易平台,同各地交易所进行互联互通,通过统一规则、统一技术、统一标准,起到连接这些分散化的场外市场的纽带和桥梁作用,将广泛的场外无形交易固化在有形平台上,通过该平台的成交信息和数据信息,一方面有助于提高地方交易场所合法、合规经营,提升监管透明,另一方面也能为覆盖范围更广的企业融资提供正规渠道。第三,建立地方交易所同二板市场的转板机制。通过各地交易所获得融资支持的企业,通过良性经营,快速成长,符合二板发债条件后,可推荐到二板市场发行交易,从而形成多层次资本市场体系内的活水效应。

          积极鼓励市场创新与差异化竞争,为多层次市场建设营造良好环境多层次债券市场的有效组织需要一整套差异化的制度安排,只有通过层次更多、制度和标准更细的市场组织才能满足差别化的需求。过去有一种观点,认为中国的债券市场分割,银行间市场、交易所市场割裂,监管不统一,券商、银行、基金、理财、信托等不同监管主体下的机构难以跨市场开展债券发行和交易,削弱了我国债券市场的竞争力。但是,就我国债券市场发展特点和多层次市场建设规律来看,推进各市场之间的服务竞争,有助于鼓励市场创新,满足市场多元化需求。未来,需要进一步加大市场开放,放松对投资者之间进入直接交易债券的限制。积极发展无形的信用债市场,引入电子通讯网络系统,给投资者更多的选择权,为市场中介机构提供更多的创新空间。

          以交易所市场和银行间市场的交易机制为例,目前上交所采取竞价交易机制和做市商制度相结合的方式,其中竞价交易在场内进行,做市商制度在2007年建立的固定收益平台上实行;结算方式采取多级净额结算,中证登作为交易所债券的托管机构,充当中央对手方,设有结算风险基金和结算担保金;从参与者来看,包括个人和除银行以外的全部机构。银行间市场以一对一询价机制为主,辅以做市商制度和经纪商制度,满足不同规模流动性供求方的交易要求;结算方式根据交易双方的业务需求、议价能力和资金使用要求,分为纯券过户、见券付款、见款付券和券款对付四种,每种方式都有广泛的参与者,中债登和上清所作为银行间市场的债券托管机构,不充当交易结算的对手方。这些机制安排的差异,正是两个市场面对不一样的发行人和投资人群体而导致的差异,是满足参与人差异化需求而必然的制度选择。未来这种差异还需要在更多维度、更多层次的市场建设充分体现,而不应该用大一统的思路,一味强调形式统一。

          完善债券市场金融基础设施建设,为多层次债券市场建设提供支持保障为了建设多层次市场,保证其高效运转,除了需要建设不同层次的交易场所、电子化系统外,还必须配套建设相应的登记托管、清算结算、交易报告库、中央对手方、评级机构、信息披露平台等金融市场基础设施。为改变20世纪90年代以前债券托管的混乱局面,监管机构在吸收经验教训的基础上,推动实施债券集中托管。中央结算公司、上清所、中证登等公司相继成立,负责债券各领域证券结算存管等职能,有效保障了中国债券市场的有序发展。但是,不同层次的债券市场,均应有配套的基础设施保证其良性发展,主要建议如下:一是探索针对低层级债券市场,积极建设专门的登记托管服务设施,防范和化解分散托管导致的金融风险,杜绝跨市场超冒发行、重复质押等问题;二是积极推进债券发行电子化、一体化登记、交易结算系统,降低操作风险和交易成本,提高交易效率,同时便于市场监测;三是鼓励引导不同层级市场,在基础设施建设方面积极创新。

          鼓励各市场间债券品种的交叉挂牌,活跃债市交易过去相当长一段时间内,公开发行与交易所上市是被等同来看的,主要原因是1998年版的《证券法》32条规定:“经依法核准的上市交易的股票、公司债券及其他证券,应当在证券交易所挂牌交易”。2005年版的《证券法》39条则修改为:“依法公开发行的股票、公司债券及其他证券,应当在依法设立的证券交易所上市交易或者在国务院批准的其他证券交易场所转让。”即公开发行的证券除了可在证券交易所上市外,还可在“国务院批准的其他证券交易场所转让”。这就意味着,发行后不一定上市,还可在“国务院批准的其他证券交易场所”挂牌(转让)。换言之,“发行”与“上市”不再挂钩,而进行了脱钩与分离。

          为此,构建多层次债券市场需要建设良好的法律环境;加大政策扶持力度,培育更多经营规范、系统高效、管理优良的交易场所,作为债券场外交易的挂牌渠道,促进债券市场健康发展。

      观研天下发布的《2018年中国债券市场分析报告-行业深度调研与发展前景预测》内容严谨、数据翔实,更辅以大量直观的图表帮助本行业企业准确把握行业发展动向、市场前景、正确制定企业竞争战略和投资策略。本报告依据国家统计局、海关总署和国家信息中心等渠道发布的权威数据,以及我中心对本行业的实地调研,结合了行业所处的环境,从理论到实践、从宏观到微观等多个角度进行市场调研分析。

      它是业内企业、相关投资公司及政府部门准确把握行业发展趋势,洞悉行业竞争格局,规避经营和投资风险,制定正确竞争和投资战略决策的重要决策依据之一。本报告是全面了解行业以及对本行业进行投资不可或缺的重要工具。观研天下是国内知名的行业信息咨询机构,拥有资深的专家团队,多年来已经为上万家企业单位、咨询机构、金融机构、行业协会、个人投资者等提供了专业的行业分析报告,客户涵盖了华为、中国石油、中国电信、中国建筑、惠普、迪士尼等国内外行业领先企业,并得到了客户的广泛认可。

      本研究报告数据主要采用国家统计数据,海关总署,问卷调查数据,商务部采集数据等数据库。其中宏观经济数据主要来自国家统计局,部分行业统计数据主要来自国家统计局及市场调研数据,企业数据主要来自于国统计局规模企业统计数据库及证券交易所等,价格数据主要来自于各类市场监测数据库。本研究报告采用的行业分析方法包括波特五力模型分析法、SWOT分析法、PEST分析法,对行业进行全面的内外部环境分析,同时通过资深分析师对目前国家经济形势的走势以及市场发展趋势和当前行业热点分析,预测行业未来的发展方向、新兴热点、市场空间、技术趋势以及未来发展战略等。

【报告大纲】

第一章 2016-2018年中国债券行业发展概述
第一节 债券行业发展情况概述
一、债券行业相关定义
二、债券行业基本情况介绍
三、债券行业发展特点分析
第二节中国债券行业上下游产业链分析
一、产业链模型原理介绍
二、债券行业产业链条分析
三、中国债券行业产业链环节分析
1、上游产业
2、下游产业
第三节 中国债券行业生命周期分析
一、债券行业生命周期理论概述
二、债券行业所属的生命周期分析
第四节 债券行业经济指标分析
一、 债券行业的赢利性分析
二、 债券行业的经济周期分析
三、债券行业附加值的提升空间分析
第五节 国中债券行业进入壁垒分析
一、债券行业资金壁垒分析
二、债券行业技术壁垒分析
三、债券行业人才壁垒分析
四、债券行业品牌壁垒分析
五、债券行业其他壁垒分析

第二章 2016-2018年全球债券行业市场发展现状分析
第一节 全球债券行业发展历程回顾
第二节全球债券行业市场区域分布情况
第三节 亚洲债券行业地区市场分析
一、亚洲债券行业市场现状分析
二、亚洲债券行业市场规模与市场需求分析
三、亚洲债券行业市场前景分析
第四节 北美债券行业地区市场分析
一、北美债券行业市场现状分析
二、北美债券行业市场规模与市场需求分析
三、北美债券行业市场前景分析
第五节 欧盟债券行业地区市场分析
一、欧盟债券行业市场现状分析
二、欧盟债券行业市场规模与市场需求分析
三、欧盟债券行业市场前景分析
第六节 2018-2024年世界债券行业分布走势预测
第七节  2018-2024年全球债券行业市场规模预测

第三章 中国债券产业发展环境分析
第一节  我国宏观经济环境分析
一、中国GDP增长情况分析
二、工业经济发展形势分析
三、社会固定资产投资分析
四、全社会消费品债券总额
五、城乡居民收入增长分析
六、居民消费价格变化分析
七、对外贸易发展形势分析 
第二节  中国债券行业政策环境分析
一、行业监管体制现状
二、行业主要政策法规
第三节  中国债券产业社会环境发展分析
一、人口环境分析
二、教育环境分析
三、文化环境分析
四、生态环境分析
五、消费观念分析

第四章 中国债券行业运行情况
第一节 中国债券行业发展状况情况介绍
一、行业发展历程回顾
二、行业创新情况分析
三、行业发展特点分析
第二节 中国债券行业市场规模分析
第三节 中国债券行业供应情况分析
第四节 中国债券行业需求情况分析
第五节 中国债券行业供需平衡分析
第六节 中国债券行业发展趋势分析

第五章 中国债券所属行业运行数据监测
第一节 中国债券所属行业总体规模分析
一、企业数量结构分析
二、行业资产规模分析
第二节 中国债券所属行业产销与费用分析
一、流动资产
二、销售收入分析
三、负债分析
四、利润规模分析
五、产值分析
第三节 中国债券所属行业财务指标分析
一、行业盈利能力分析
二、行业偿债能力分析
三、行业营运能力分析
四、行业发展能力分析

第六章 2016-2018年中国债券市场格局分析
第一节 中国债券行业竞争现状分析
一、中国债券行业竞争情况分析
二、中国债券行业主要品牌分析
第二节  中国债券行业集中度分析
一、中国债券行业市场集中度分析
二、中国债券行业企业集中度分析
第三节 中国债券行业存在的问题
第四节 中国债券行业解决问题的策略分析
第五节 中国债券行业竞争力分析
一、生产要素 
二、需求条件
三、支援与相关产业
四、企业战略、结构与竞争状态
五、政府的作用

第七章 2016-2018年中国债券行业需求特点与价格走势分析
第一节 中国债券行业消费特点
第二节 中国债券行业消费偏好分析
一、需求偏好
二、价格偏好
三、品牌偏好
四、其他偏好
第三节 债券行业成本分析
第四节 债券行业价格影响因素分析
一、供需因素
二、成本因素
三、渠道因素
四、其他因素
第五节 中国债券行业价格现状分析
第六节中国债券行业平均价格走势预测
一、中国债券行业价格影响因素
二、中国债券行业平均价格走势预测
三、中国债券行业平均价格增速预测

第八章 2016-2018年中国债券行业区域市场现状分析
第一节 中国债券行业区域市场规模分布
第二节 中国华东地债券市场分析
一、华东地区概述
二、华东地区经济环境分析
三、华东地区债券市场规模分析
四、华东地区债券市场规模预测
第三节 华中地区市场分析
一、华中地区概述
二、华中地区经济环境分析
三、华中地区债券市场规模分析
四、华中地区债券市场规模预测
第四节 华南地区市场分析
一、华南地区概述
二、华南地区经济环境分析
三、华南地区债券市场规模分析

第九章 2016-2018年中国债券行业竞争情况
第一节 中国债券行业竞争结构分析(波特五力模型)
一、现有企业间竞争
二、潜在进入者分析
三、替代品威胁分析
四、供应商议价能力
五、客户议价能力
第二节 中国债券行业SWOT分析
一、行业优势分析
二、行业劣势分析
三、行业机会分析
四、行业威胁分析
第三节 中国债券行业竞争环境分析(PEST)
一、政策环境
二、经济环境
三、社会环境
四、技术环境

第十章 债券行业企业分析(随数据更新有调整)
第一节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况
1、主要经济指标情况
2、企业盈利能力分析
3、企业偿债能力分析
4、企业运营能力分析
5、企业成长能力分析
四、公司优劣势分析
第二节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况
1、主要经济指标情况
2、企业盈利能力分析
3、企业偿债能力分析
4、企业运营能力分析
5、企业成长能力分析 
四、公司优劣势分析
第三节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况 
1、主要经济指标情况
2、企业盈利能力分析
3、企业偿债能力分析
4、企业运营能力分析
5、企业成长能力分析 
四、公司优劣势分析
第四节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况 
1、主要经济指标情况
2、企业盈利能力分析
3、企业偿债能力分析
4、企业运营能力分析
5、企业成长能力分析 
四、公司优劣势分析
第五节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况 
1、主要经济指标情况
2、企业盈利能力分析
3、企业偿债能力分析
4、企业运营能力分析
5、企业成长能力分析 
四、公司优劣势分析

第十一章 2018-2024年中国债券行业发展前景分析与预测
第一节中国债券行业未来发展前景分析
一、债券行业国内投资环境分析
二、中国债券行业市场机会分析
三、中国债券行业投资增速预测
第二节中国债券行业未来发展趋势预测
第三节中国债券行业市场发展预测
一、中国债券行业市场规模预测
二、中国债券行业市场规模增速预测
三、中国债券行业产值规模预测
四、中国债券行业产值增速预测
五、中国债券行业供需情况预测
第四节中国债券行业盈利走势预测
一、中国债券行业毛利润同比增速预测
二、中国债券行业利润总额同比增速预测

第十二章 2018-2024年中国债券行业投资风险与营销分析
第一节 债券行业投资风险分析
一、债券行业政策风险分析
二、债券行业技术风险分析
三、债券行业竞争风险分析
四、债券行业其他风险分析
第二节 债券行业企业经营发展分析及建议
一、债券行业经营模式
二、债券行业销售模式
三、债券行业创新方向
第三节 债券行业应对策略
一、把握国家投资的契机
二、竞争性战略联盟的实施
三、企业自身应对策略
 
第十三章2018-2024年中国债券行业发展策略及投资建议
第一节 中国债券行业品牌战略分析
一、债券企业品牌的重要性
二、债券企业实施品牌战略的意义
三、债券企业品牌的现状分析
四、债券企业的品牌战略
五、债券品牌战略管理的策略
第二节中国债券行业市场的重点客户战略实施
一、实施重点客户战略的必要性
二、合理确立重点客户
三、对重点客户的营销策略
四、强化重点客户的管理
五、实施重点客户战略要重点解决的问题
第三节 中国债券行业战略综合规划分析
一、战略综合规划
二、技术开发战略
三、业务组合战略
四、区域战略规划
五、产业战略规划
六、营销品牌战略
七、竞争战略规划

第十四章 2018-2024年中国债券行业发展策略及投资建议
第一节中国债券行业产品策略分析
一、服务产品开发策略
二、市场细分策略
三、目标市场的选择
第二节 中国债券行业定价策略分析
第三节中国债券行业营销渠道策略
一、债券行业渠道选择策略
二、债券行业营销策略
第四节中国债券行业价格策略
第五节 观研天下行业分析师投资建议
一、中国债券行业重点投资区域分析
二、中国债券行业重点投资产品分析

图表详见正文(GYJPZQ)




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